短期16mn钢管市场无利好因素。受钢厂补库存拉动,上周铁矿石价格小幅上涨2美元/吨,部分地区焦煤价格继续小幅上涨。考虑到成本支撑,我们认为钢价在目前的价格水平向下调整空间有限。目前我们测算的模拟热轧/螺纹钢/冷轧吨钢现金盈利(假设6周原材料库存)分别为-127/57/-145元/吨。

整体来看，在三季度宏观经济增速企稳回升、投资仍保持较快增长的背景下，钢铁业作为与宏观经济走势密切相关的行业，下游总需求较二季度有所回升，钢贸商备货较为积极。四季度来看，国家“稳增长”的既定目标未发生重大变化，预计四季度宏观经济增长仍有望保持7.5%以上的增速水平，且作为铁路等基础设施投资在四季度较为集中，预计钢材需求也有望保持继续增长。

考虑到钢铁需求的增长预期并未在传统旺季9月显现，同时已经连续下降5个月的钢材社会库存在9月仅环比下降0.2%，预计随着国庆假期期间到货量增加、出货量减少，四季度开始钢材社会库存将现回升，需求增速将较三季度放缓

在9月旺季不旺的情况下，钢贸流通企业库存压力有所加重，在四季度供给继续增长、价格预期降低的背景下，需关注钢贸商的去库存压力。盈利方面，与二季度末预计基本一致，钢铁流通环节的盈利空间得以恢复。 短期16mn钢管市场无利好因素